El riesgo país, un indicador que mide la percepción del riesgo para los inversores, ha experimentado un notable incremento en las últimas semanas. Este indicador, elaborado por JP Morgan, se basa en la diferencia entre el rendimiento de los bonos de un país y los títulos del Tesoro de Estados Unidos, considerados como las inversiones más seguras a nivel mundial.
A medida que el valor del riesgo país aumenta, también lo hace la percepción de riesgo sobre la economía nacional, lo que se traduce en un mayor costo de financiamiento. Desde julio, este indicador ha superado los 640 puntos básicos, marcando el nivel más alto del año, tras haber alcanzado un mínimo de 402 puntos, el mejor registro durante la gestión de Milei.
Factores que Impulsan el Aumento
Un informe de Fernando Marull y Asociados detalla cuatro factores que han contribuido a esta subida del riesgo país. El primer factor es el deterioro del escenario local en agosto, caracterizado por señales de menor actividad económica y resultados de encuestas que disminuyeron la probabilidad de continuidad política del oficialismo. En septiembre, se sumó un contexto internacional menos favorable, con tasas de interés más altas en Estados Unidos y un clima de pesimismo global.
El segundo factor destacado en el informe es el frente financiero de 2027. Se advierte sobre la insuficiente acumulación de reservas por parte del Banco Central, que podría enfrentar una falta de hasta 10.000 millones de dólares para completar su programa financiero del próximo año. Esto ha intensificado las preocupaciones sobre el acceso al financiamiento.
Finalmente, el aumento del riesgo político y electoral ha influido en la percepción del riesgo en la última semana, especialmente con el posicionamiento de Axel Kicillof como principal candidato opositor en las próximas elecciones.
Impacto de los Factores Globales y Locales
El análisis indica que, de la reciente subida del riesgo país, aproximadamente 30 puntos básicos se deben a factores globales, mientras que más de 120 puntos están vinculados a preocupaciones locales. De cara al futuro, se anticipa que el piso del riesgo país “va en ascenso”, lo que podría intensificar las expectativas del mercado a medida que se acerquen las elecciones de 2027.
Fuente: NA
